AMSTERDAM - Beleggers die dachten dat het ergste leed op de beurs nu wel voorbij is, kunnen hun borst natmaken. Technisch analisten raden het kopen van aandelen sterk af.
Ze houden er namelijk rekening mee dat de AEX afstevent op een bodem van ongeveer 220 punten, een stand die voor het laatst werd bereikt in maart 2003. Gisteren sloot de hoofdgraadmeter in Amsterdam 7,6% lager op 263 punten. De Amerikaanse Dow Jones index leverde bijna 8% in.
Technisch analisten kijken niet naar economische cijfers, maar nemen de historische ontwikkeling van de beurs als basis voor hun voorspelling. Michael Ahrens, onafhankelijk technisch analist, meent dat het herstel begin deze week te kort duurde en de verliezen gisteren te groot waren om nu al van een bodem op de beurs te kunnen spreken.
'We zullen nog één keer flink dalen.' Ahrens verwacht het nieuwe dieptepunt binnen een maand. 'Het verleden leert dat de AEX na fikse verliezen vaak de laagste stand bereikte in de periode oktober-begin december.' Edward Loef, technisch analist bij Theodoor Gilissen, verwijst naar de beurskrach van 1929. 'Na de ineenstorting van de Dow Jones volgde een opleving van welgeteld twee handelsdagen, de index steeg toen met ruim 18%. Maar daarna kwam een daling van 27,4% in zeven dagen tijd.'
Loef: 'Vanaf afgelopen vrijdag tot dinsdagmiddag boekte de AEX een winst van 19%. Als de geschiedenis zich herhaalt, komt de index richting 24 oktober uit op 219,81 punten.' Royce Tostrams van de Royce Tostrams Groep, kijkt naar de periode 2001-2004. 'Net als nu stond de VIX, een indicator voor hoop of vrees op de Amerikaanse beurs, toen ook op paniekstand. Daarna kwam nog een nieuwe dreun. Wel kan het tussentijds stabiliseren.'
---
Het bovenstaande laat zien dat de waarde van aandelen voor een groot deel bepaald wordt door kansrekening op basis van koersverloop in het verleden.
De werkelijke waarde van een aandeel lijkt daarbij niet direct van belang.
Op langere termijn echter is de werkelijke waarde m.i. van doorslaggevend belang.
De financiële handel en wandel, die uiteindelijk de huidige kredietcrisis tot gevolg had, heeft er voor gezorgd dat er teveel claim's in omloop zijn waar geen tegenwaarde voor is. Het koers niveau in de afgelopen jaren raakte daardoor steeds verder vertekend.
Aangezien die waardeloze claim's nu grotendeels afgeschreven zullen worden, kan het eigenlijk niet anders dan dat de beurskoersen definitief op een lager niveau blijven.
De vraag is nog even welk niveau dat is, een vraag die misschien pas over enkele maanden een antwoord heeft.